京東健康上市背后：中國男人的壯陽藥 東哥都承包

　　外匯天眼APP訊 : （原標題：京東健康上市的背后：中國男人的壯陽藥和避孕套，東哥都承包）

　　3000億市值的京東健康，主要賣壯陽藥、情趣品、避孕套...藥品收入占比不到三成。東哥真是承包了中國男人的夜生活...

　　京東健康IPO

　　12月8日，京東健康正式IPO，登陸香港聯交所。

　　據港交所公告，京東健康將發行3.819億股股票，發行價為每股70.58港元，合計募資約265億港元。

　　其中，基石投資者認購1.48億股，占全球發售的38.83%，發售完成后，GIC、老虎基金持股超1%，京東集團持股68.76%，高瓴資本持股4.34%。

　　自2019年5月，從京東集團中分拆出來后，京東健康一共經歷過3輪融資。

　　剛出來時，京東健康就獲得了超10億美元的融資，投資方包括京東集團、CPE中國基金、霸菱亞洲和中金資本等機構，投后估值約70億美元。

　　上市前的最近一次，則發生在今年8月，京東健康向投資者發行B輪優先股，融資金額9.14億美元，其中高瓴資本一家就投資了8.3億美元，投后京東健康的估值也達到300億美元，是京東集團總市值的四分之一，與阿里健康的市值持平。

　　京東健康上市后，股票一路走高，最高達到123.9港元/股，最終收于108.6港元/股，漲幅54%，市值達到3396億港元，超過阿里健康的3222億港元。

　　非藥品收入占7成

　　招股書顯示，京東健康2017年至2019年總收入分別為55.53億元、81.69億元、108.42億元；

　　2017年至2019年，醫藥和健康產品銷售，分別占京東健康總收入的88.4%、88.8%和87.0%。

　　2017至2019年，公司經調整的盈利分別為2.09億元、2.18億元和3.44億元。

　　對比起同行來看，這個數據非常不錯，因為一直處于盈利。而像阿里健康和平安好醫生，在2019年還都處于虧損當中。

　　但是小編注意到，雖然這三家企業都號稱醫藥電商，但是京東健康的主要營收手段，卻來自于非藥品業務。

　　據招股書顯示，京東健康來自非藥品銷售收入占比超過7成，這其中包含計劃生育用品、隱形眼鏡、成人用品以及家庭保健產品等等。

　　從這個方面來看，阿里健康和平安好醫生顯然更專業，更接近與互聯網醫療健康的定位。而京東健康雖然名字叫健康，但主要收入卻來自避孕套、隱形眼鏡、成人用品等產品。

　　一位網友表示，3000億市值的京東健康，主要賣壯陽藥、情趣品、避孕套...藥品收入占比不到三成。東哥真是承包了中國男人的夜生活...

　　營收相當，用戶卻只有阿里健康的二分之一

　　還有一個值得注意的點是，京東健康的用戶數與阿里健康相差巨大，但是營收相當，利潤也相當，這其中是不是有什么貓膩？

　　招股書顯示，京東健康的累計用戶數超過1.5億，活躍用戶7250萬人。

　　而阿里健康，截至今年9月30日的年度活躍消費用戶已經超過2.5億，使用支付寶醫療健康頻道的累計凈活躍用戶，也超過了3.3億人次。

　　也就是說，京東健康的全部用戶數，只有阿里健康的一半不到。

　　從合作商家數量上看，阿里健康合作商戶數量超過1.8萬家，而京東健康合作商家數量只有9000家。

　　用戶數和合作商家數的差距，也讓阿里健康和京東健康的GMV（成交總量）相差巨大。

　　公開資料顯示，阿里健康上半財年總GMV達到554億元，而京東健康半年度GMV是339億元，與阿里健康存在較大差距。

　　但即使這樣，兩者的營收和凈利卻大致相近。

　　招股書顯示，京東健康2020年上半年營收達到87.7億元人民幣，凈利潤為3.7億元。

　　而阿里健康中報顯示，上半年阿里健康營收71.6億元，凈利扭虧為盈達到4.36億元。

　　這讓小編不禁思考，阿里健康的用戶數是京東健康的兩倍，為什么收入差不多，到底是京東健康被高估了，還是阿里健康被低估了？

　　一位業內人士對易簡財經表示，京東健康一下沖這么猛，業績暫時還支撐不住，目前營收面主要靠醫藥電商，看似穩定，其實主要是之前京東電商醫藥的運營轉移。

　　其他層面，尤其用戶、互聯網醫療、線下嫁接，還有與保險交匯的部分，都還比較弱。也就是說，短期只有營收這塊有財務面保障，IPO后，其它稍微一拓展，整體就可能虧損了。